加密货币市场一直是投资者和技术爱好者们津津乐道的话题。而最近，BitMEX联合创始人Arthur Hayes的一番言论再次引发了市场的热议。他指出，加密货币的叙事比技术本身更为重要，牛市的注意力已经开始向山寨币转移。让我们一起深入探讨这一话题，看看其中的玄机。

加密货币市场一直是充满激情和变数的舞台，而Arthur Hayes作为这一领域的知名人物，其言论自然备受关注。他认为，加密货币的叙事比技术更重要，这一观点引发了人们对于市场走势的深思。在过去，比特币一直是市场的焦点，但随着时间的推移，投资者的注意力似乎开始转向了山寨币。这种转变背后到底隐藏着怎样的故事呢？

在过去的几年里，比特币一直是加密货币市场的明星产品，其技术和市值一直走在行业的最前沿。然而，随着市场的日益成熟和竞争的加剧，投资者们开始寻找更多潜力的投资标的。这时，山寨币作为一种新兴的加密货币类型逐渐走入人们的视野。与比特币相比，山寨币在技术上可能并不突出，但其背后的叙事却吸引了越来越多的关注。

以太坊、瑞波币、狗狗币等山寨币相继涌现，每一种币种都有其独特的故事和定位。以太坊作为智能合约平台，为区块链应用的发展提供了新的可能；瑞波币则专注于跨境支付，致力于打造更高效的金融系统；而狗狗币则因其独特的社区文化而备受瞩目。这些山寨币各具特色，背后的故事吸引了越来越多的投资者和用户加入其中。

Arthur Hayes的言论再次引发了市场对于加密货币叙事的思考。技术固然重要，但如何将技术故事化，让更多人理解并参与其中，也是至关重要的。比特币之所以能够成为市场焦点，除了其技术本身外，其背后的去中心化、稀缺性等叙事也起到了至关重要的作用。而山寨币之所以能够崭露头角，也在于其独特的叙事和定位，吸引了更多的关注和投资。

在加密货币市场这个波澜壮阔的舞台上，技术和叙事相辅相成，共同塑造着市场格局。投资者们除了关注技术的发展外，也需要关注背后的故事，了解每种币种的定位和发展方向。只有在全面了解的基础上，才能做出明智的投资决策，抓住市场的机遇。

总的来说，Arthur Hayes的观点引发了市场的深思，加密货币的叙事确实比技术更为重要。投资者们需要从更广阔的视角看待市场，理解每种币种背后的故事，把握市场的脉搏。加密货币市场充满机遇和挑战，唯有不断学习和思考，才能在这个变幻莫测的领域中立于不败之地。让我们一起期待加密货币市场的未来，探寻其中的无限可能性。

投资「从未到可能」发生的开创性叙事

Hayes解释，当投资一个你认为会从「从未」到「可能」发生的故事/趋势时，项目吸引力的重要性很低，市场并没有抱太大期望，因为市场认为该代币依附于未来不太可能成长的趋势。即使是平庸的结果也会被认为具有开创性，因为人们的期望太低了。

“我宁愿投资感知成功机率为0.01%、故事处于病毒式增长阶段的代币，也不愿投资感知成功机率为50%、但故事已达到常识阶段的代币。”

而所谓的宏观故事讲述的是观察到的趋势以及该项目如何利用它；而微观故事则说明了为什么这个特定项目将成为特定宏观故事中所有竞争者中最好的项目。

他指出，人们都在关注美国比特币现货ETF正在累积的惊人数量的BTC的趋势，这与全球法币贬值狂欢一起，预计推高比特币价值到难以估量的高度，而即将在美国上市的以太坊现货ETF也将推高ETH价格。尽管接下来他可能会多买一些BTC和ETH，但随着牛市到来，他的注意力正在转向山寨币。

故事预告：dYdX、GMX、Pendle、Krav、Elixir、Flare、USDe、Axelar

因此他预告，现在他正计划深入撰写一些有关山寨币的宏观和微观故事，主题包括：

零售衍生品交易量将从CEX转移到DEX。相关项目：dYdX、GMX，可能还有另一个挑战者

ETH质押的推出将引发整个DeFi领域利率交换交易(InterestRateSwap,IRS)交易量的激增。相关项目：Pendle

有一种方法可以利用价值数百亿美元的低市值山寨币来推动DEX双币种(Quanto)衍生品交易量。相关项目：Krav

DEX链上流动性将由中间件(middleware)提供，该中间件使当前的做市商去中介化(disintermediate)。相关项目：Elixir

随着DEX成为价格发现的主要场所，提供结算和清算价的链上预言机将变得越来越重要。相关项目：Flare

为什么Tether和任何稳定币使用TradFi银行来托管法币都会面临压力，而我们可以在不依赖TradFi的情况下创建与法币挂钩的稳定币。相关项目：Ethena

如何在不搭建桥梁的情况下解决资产的跨链桥接。相关项目：Axelar