美国推出加密新草案TBAA：BTC、ETH被认定为数字商品，DeFi、稳定币、交易所监管框架明确

美国国会发布了《数字商品交易法案》（TBAA）草案，标志着美国在加密资产监管方面迈出了重要一步。该草案明确将比特币（BTC）和以太坊（ETH）归类为“数字商品”，并对去中心化金融（DeFi）、稳定币、数字资产交易所等领域提出了具体的监管框架。这为美国加密产业的合规发展奠定了基础。

一、BTC、ETH被认定为数字商品

TBAA草案明确指出，数字商品是指其价值与某区块链系统密切相关的加密资产，如通过链上机制产生、用于支付gas费或具有治理功能的代币。比特币和以太坊被归类为数字商品，但不包括稳定币、证券或代表农产品、投资基金的代币。这一分类有助于为这些主流加密货币提供更清晰的监管路径。

二、稳定币需满足严格监管要求

草案对“合法稳定币”（Permitted Payment Stablecoin）提出了明确要求：

必须与法定货币（如美元）挂钩；

由受联邦或州政府监管的机构发行；

具备兑换承诺或合理稳定价值的市场预期。

这意味着，只有如USDC、PYUSD等由受监管机构发行并有明确背书的稳定币，才能在美国市场合法流通。

三、DeFi项目需实现真正去中心化

TBAA草案首次在联邦层面定义了“去中心化治理”，强调：

没有单一人或团体掌控；

决策过程开放、公平，并通过程序化形成共识；

成员彼此独立，不能视为同一实体。

这对DeFi项目提出了更高的去中心化要求，确保其运营符合真正的去中心化原则。

四、明确自我托管权利

草案明确保障用户的自我托管权，规定政府不得强制美国公民将加密资产存放在交易所。用户有权合法拥有硬件钱包、软件钱包，并自由进行交易。这一规定强化了用户对自身资产的控制权，提升了资产安全性。

五、交易所需向CFTC注册，SEC与CFTC分工明确

根据草案，交易所、经纪商、做市商等市场参与者需向商品期货交易委员会（CFTC）注册，遵守信息披露、资产保护等规定，并缴纳相关费用。对于同时具有商品与证券性质的混合型数字资产（如质押代币），证券交易委员会（SEC）将制定相应的交易规则，实现SEC与CFTC的分工协作。

六、加强对NFT、DeFi等领域的研究

草案还提出：

对NFT、DeFi的具体用途展开研究；

研究是否需增强数字资产持有者的金融教育；

持续厘清哪些区块链生态系统可被称为“成熟系统”。

这些研究将为未来的政策制定提供数据支持，推动加密产业的健康发展。

七、TBAA草案的潜在影响

尽管TBAA目前仍处于讨论阶段，但其结构完整、定义清晰，为DeFi、稳定币、自我托管者、链上治理者等提供了可预期的政策方向。如果顺利通过，美国将成为全球最清晰定义“数字商品”与“数字证券”的司法体系之一，为加密产业的创新和发展提供坚实的法律基础。

美国推出的TBAA草案为加密资产的分类和监管提供了明确的框架，标志着美国在加密货币监管方面迈出了关键一步。这一草案的实施将有助于推动加密产业的合规发展，增强投资者信心，促进创新和经济增长。