Bitwise喊出打破四年周期、摩根大通力挺非寒冬

2025年，加密市場再次成為主流金融機構關注的焦點。隨著比特幣價格在年底階段回升至高位，市場上關於行情周期的討論再次升溫。Bitwise的最新報告提出，傳統的四年比特幣周期可能正面臨打破的趨勢，而摩根大通則公開表示，即使外界稱加密市場進入寒冬，其研究與數據仍顯示市場底部已確立，資金流和技術指標指向非寒冬環境。這一系列觀點，不僅挑戰了長期市場周期的固有認知，也為投資者提供了新的參考視角。

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首先，Bitwise提出的觀點基於對比特幣歷史數據與市場結構的深入分析。過去十年，比特幣價格大致遵循四年周期，即由減半事件引發牛市，隨後經歷價格頂峰、回調與震盪整理，形成完整的周期。然而，2025年的市場環境與以往不同：機構資金占比顯著上升，市場參與者結構多元化，ETF、期貨和期權市場成熟，穩定幣流動性充裕，鏈上生態活躍度提高。這些因素使得比特幣的價格波動不再單純依賴減半事件驅動，而是受資金流、政策、宏觀經濟和技術因素共同影響。因此，Bitwise認為，傳統四年周期在這種市場結構下可能被打破，價格表現更呈現出長期震盪與階段性上行的特徵，而非僅靠歷史周期重複推演。

摩根大通的研究則從宏觀和資金面提供了另一層支撐。其報告指出，即使近期市場出現回調，整體資金流仍維持活躍，多空力量呈現動態平衡。大型機構投資者、對沖基金以及家族辦公室對比特幣和以太坊的配置比例上升，顯示核心資產需求仍然強勁。摩根大通分析師強調，傳統的寒冬說法過於簡化，忽略了機構參與、市場成熟度以及資金配置多元化帶來的穩定性。鏈上數據亦支持這一觀點：活躍地址增長、長期持倉比率上升、交易所流動性穩定，都顯示市場底部韌性增強，資產配置需求支撐價格回升。

此外，技術面分析同樣印證了非寒冬的邏輯。比特幣近期在88000至90000美元之間震盪上行，短期均線呈現多頭排列，MACD逐步黃金交叉，RSI保持在健康區間。這些信號表明，短期價格修復動能充足，市場尚未出現拋售壓力積累的跡象。以太坊亦呈現類似格局，支撐位在6400至6450美元區間穩固，阻力位逐步被測試，顯示多頭力量存在延續性。這些技術信號與機構資金流、鏈上生態活動相互呼應，進一步佐證了摩根大通「非寒冬」的判斷。

市場心理層面同樣值得關注。比特幣及主流數字資產長期震盪整理，使得短期投機者和零售投資者對價格敏感，但機構投資者的長期布局提供了穩定情緒支撐。年底的「聖誕行情」預期，也促使資金提前入場，形成短期推升效應。由此，市場情緒在一定程度上自我強化，即價格上行引發更多資金入場，進一步鞏固多頭趨勢。這種心理機制與技術面和資金面相結合，對市場形成支撐，降低寒冬論調的合理性。

對於投資者而言，這些觀點帶來明確啟示。首先，傳統四年周期不再是唯一判斷行情的工具，投資者需要結合技術指標、資金流和宏觀政策進行綜合分析。其次，機構資金的增長意味著市場結構更加穩定，中長線核心資產布局的風險相對可控，短線投機策略仍可在震盪區間內把握波段收益。再次，市場心理和節日效應可能提供短期上行動能，但同時需設置合理止損和資金管理策略，以防突發波動帶來損失。最後，對於中小型幣種及高風險資產，投資者需注意流動性和項目風險，不宜盲目追逐短期暴漲。

綜合來看，Bitwise打破四年周期的觀點與摩根大通力挺非寒冬的論斷，共同描繪了2025年加密市場的新格局：比特幣和主流資產不再僅依賴歷史周期波動，而是受到機構資金流、宏觀政策、技術面以及市場心理多重因素影響；市場底部韌性增強，短期震盪中蘊藏反彈和布局機會；同時，高風險市場需要更加謹慎操作。對投資者而言，理解市場結構變化、關注資金流和技術指標，以及合理分散風險，是把握年底行情和未來市場走勢的關鍵。2025年的市場，或許正揭示一個新的加密資產投資時代：周期被打破，但韌性與機會並存。